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华泰期货:钢矿周报20171113
网络整理 2019-02-01 03:57上周黑色金属板块普涨,其中近月1801合约,除了热轧外涨幅均超过5%,原材料焦煤领涨,螺纹紧随其后,从整体成品材和原材料对比来看,成品材相对偏强,核心依然在于市场对于11月15日供暖季限产的预期。
现货端,钢材以及矿石均整体保持与期货同方向变动,但煤焦方面,焦煤现货报价维稳,而部分钢厂周内再度调降焦炭价格100元/吨。从而导致实际炼钢利润继续呈现增长趋势,但鉴于限产临近以及周内再发钢企生产事故,因此整体来看炼钢生产仍在收紧,轧钢环节建材收紧显著于板材,成为周内螺纹强、热轧弱的因素之一。
受港口检修的影响,最新澳洲巴西发货量环比有200万吨下滑,但基于钢企对于矿石需求的持续减弱,整体导致港口矿石库存的绝对水平仍在累积。预计随着海外港口检修减少,后期外矿的发货水平将继续抬升。
需求方面,旺季之后市场成交不降反增,初步测算周内建筑钢材日均成交量环比增加1万吨/天。叠加上游生产环节趋于收紧,反应到社会库存层面,表现为连续去库存,最新一周除了中板库存微增外,其余钢材品种社会库存均为下滑,其中螺纹去库27万吨,超出市场预期。
本周策略:
本周供暖季限产进入倒计时,市场对于限产的预期在近期期货盘面已经有所显现,建议维持钢材期货品种的多头配置。鉴于矿石的基本面利空显著于利多,因此认为矿价周内将呈现被动跟随钢价,或可空头配置以对冲钢材单边多头的风险。套利方面,建议前期进行1801合约卷螺价差扩大套利进行减仓观望。
风险点及关注点:
供暖限产执行力度不及预期,旺季过后下游终端需求走弱超预期,关注四季度卷螺下游需求行业的表现。
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