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营收高度依赖海外 PDF软件服务商福昕软件科创板IPO在即

网络整理 2020-08-01 09:30

  本期《产业新股》关注的IPO企业为:福建福昕软件开发股份有限公司,申请上市地为上交所科创板,保荐机构为兴业证券(行情601377,诊股),联席主承销商为国泰君安(行情601211,诊股)证券。福昕软件本次拟公开发行不超过1204万股,占发行后股本比例不低于25%。熊雨前直接持有1848.90万股股份,无间接持有股份的情况,占发行前总股本的51.22%,是福昕软件的控股股东、实际控制人。除熊雨前外,其余股东持股比例均不超过5%。

  PDF软件服务商 营业收入主要来自海外

  福昕软件的主营业务为在全球范围内向各行各业的机构及个人提供PDF电子文档相关的软件产品及服务。主要包括PDF编辑器与阅读器产品、开发平台与工具、企业文档自动化解决方案以及基于企业内部服务器及云端的PDF相关独立产品。福昕软件的主要客户包括戴尔、加拿大共享服务局、亚马逊、微软、康菲石油、培生集团、德国商业银行等国际知名企业以及机构,目前已成为国际PDF协会的主要成员之一。

  近年来随着云计算、人工智能等先进技术的快速发展,推动了PDF电子文档产业升级,PDF电子文档从原先的单机模式向云端模式转变。Adobe作为文档软件行业的领军企业,具有较高的市场占有率。据Adobe公司财报数据显示,其PDF文档管理业务的年度经常性收入由 2012年的0.49亿美元增至2019年的10.9亿美元,期间年复合增速达55.76%,增长趋势较为明显,文档软件市场整体需求旺盛。

  福昕软件于2004年发布具有自主知识产权的福昕PDF阅读器,是全球较早的PDF软件产品之一。报告期内的主要收入来自于欧、美、日、澳等地区,海外收入占营业收入的比例分 别为94.78%、92.81%和91.60%。竞争对手主要有Adobe、Nitro、Kofax以及万兴科技(行情300624,诊股)。其中Adobe是PDF传统厂商,核心技术实力和实现的功能数量上目前还处于领导者的地位。福昕软件的综合技术能力整体处于国际较为先进的水平,但由于进入行业时间较晚,相对于国际龙头企业,经营规模较小、品牌竞争力相对较弱、人才储备具有一定劣势。

  市场高景气驱动业绩增长 毛利率水平较高

  报告期内,福昕软件营收主要由四类产品构成,分别是PDF编辑器与阅读器、开发平台与工具、企业文档自动化解决方案、PDF工具及在线服务。其中PDF编辑器与阅读器为主要收入来源,近三年营收占比分别达到58.93%、65.67%、77.70%,年复合增长率达到48.50%,是福昕软件整体业绩增长的核心驱动力。

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  制图:金融界上市公司研究院 数据来源:福昕软件招股书

  如上图所示,福昕软件2017年至2019年营业收入与归母净利润均实现连续增长,其中营业收入年均复合增长率为29.31%,净利润年均复合增长率为70.07%。随着无纸化办公需求的增长、数字终端设备普及率提升、移动通信技术的快速进步以及互联网发展情况等多种 因素的影响,PDF产品的需求呈现大幅增长的趋势,福昕软件所处的软件服务细分市场景气度不断提升,业绩增长主要受需求驱动。毛利率方面,报告期内福昕软件的综合毛利率均超过90%,其中PDF编辑器与阅读器产品毛利率最高。

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  制图:金融界上市公司研究院 数据来源:巨灵财经

  与行业内可比上市公司2019年部分财务指标对比情况如上,可以看出福昕软件虽然在营收与净利润规模上较可比上市公司偏低,但净利润率与毛利率水平基本一致。此外,福昕软件的资产负债率略低于可比上市公司均值。

  募资4.07亿元打造SaaS云增值服务

  研发方面,截至2019年12月31日,福昕软件拥有技术人员共214人,约占员工总数的 47.56%,其中包括核心技术人员共7名。累计拥有国内外发明专利37项,拥有国内外软件著作权78项。研发投入占比在行业内处于中游水平,2019年研发费用较2018年增长幅度较小,增速低于营业收入,因此当年的研发投入占比较低。

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  制图:金融界上市公司研究院 数据来源:福昕软件招股书

Tags:人工智能(41)云计算(6)福昕软件(4)

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