虽然国内的经济形势整体利好，但经济市场的发展从不是一个国家的单打独斗。今年年初，国家形式的变化以及国外疫情的发展，让天风证券的专业分析师在发布调研报告时指出，人们在投资配比时仍应警惕：疫情反复致使经济恢复停滞;资产质量恶化超预期;房地产贷款政策调控强度超预期。 （原创文章www.9y9y.com）

在天风证券的专业分析师看来，今年央行3月10日下午公布的21年2月份信贷及社融情况可以反映很多问题。根据2月份人民币贷款+1.36万亿元，社融+1.71万亿元，2月末存量社融yoy+13.3%，较1月末上升0.3pct，M2 YoY+10.1%，M1 YoY +7.4%，我国的金融行业形式正在从急转弯过渡到慢转弯。

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通过发布的数据分析，企业中长期贷款投放自20M3起连续12个月同比多增。2月贷款新增1.36万亿元(20年同期+9057亿元)，余额yoy+12.9%，增速环比上升0.2pct。结构方面：企业中长期贷款+11000亿元，同比多增6843亿元，票据融资-1855亿元(同比多减2489亿元)，企业短期贷款+2497亿元(同比少减4052亿元);居民中长期贷款4113亿元(同比多增3742亿元)，短期贷款-2691亿元，同比多减1813亿元。

通过这样的数据可以看出2月在春节效应和日期短的影响下对公信贷仍大超预期，而造成这种情况的因素一或是就地过年导致的晚停工、早复工促进实体融资需求大增;二或是2月份中小银行信贷投放尚未强力管控，“早投放早受益”的理念之下，有强烈扩表意愿。

为此天风证券的分析师预测整体市场情况或因1-2月的信用投放大超预期，监管可能会从3月起对中小银行信贷管控收紧——社融增速将重回下行轨道。结合两会工作报告重提“保持宏观杠杆率基本稳定”，社融增速预计仍会较上年回落到11%-12%的区间。后续的市场会呈现出信用边际收紧，凸显银行股投资价值的走向。

虽然当前银行板块估值仍较低，还没有充分反映经济复苏、政策调整带来的估值提升。但天风证券的分析师给出的建议为可重点关注银行股的投资机会。天风证券的金融投资机构给出专业分析一直备受广大投资者的信任。

天风证券作为专业的研究机构，在发布调研报告时都会放眼全球，从整体着手。投资市场瞬息万变，天风证券再次提醒大家：投资有风险，下场需谨慎。在自身没有明确投资方向的时候，可以多参考政策及专业人士的意见。

免责声明：市场有风险，选择需谨慎!此文仅供参考，不作买卖依据。

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