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印了这么多钱，为什么看起来没有通货膨胀？

网络整理 2019-04-15 11:22

“虽然从总体来看，能够削弱王国、公国和共和国的灾难难以计数，但最重要的四种灾难是战争、道德败坏、贫瘠的土地和货币贬值。前面三种灾难如此显而易见，没有人不知道他们的存在，但是第四种有关货币的灾难，只有那些最睿智的少数人才会考虑到。因为它不是一次性地，而是逐渐地、以某种隐蔽的方式摧毁一个国家。”

——哥白尼，《论货币贬值》

2002年，还在普林斯顿大学担任教授的本-伯南克（Ben Bernanke），针对当时深陷债务通缩的日本，提出了他的“直升机撒钱”理论。

伯南克为日本设计了三种“撒钱”方案。

1）央行直接在财政部的账户上新增10 万亿日元现金。

拿到这10 万亿日元，政府可以用于基础设施投资，可以用于普遍性的减税，以此即可刺激经济发展。

2）财政部直接向央行发行10 万亿日元零利息的永续债。

和上一方式一样，财政部发债所筹得资金，同样用于增加支出或减税——如果发行的永续债有利息，央行可以承诺每年将利息返还给财政部。

3）财政部向央行直接发行正常到期期限、市场定价10 万亿日元的国债。

债券发行之后，央行同时承诺，到期后一定重新购买等值的国债，永远持有，这样一来政府不用担心资金来源，可以完全灵活地增加财政支出。

根据这个理论，伯南克信誓旦旦的对日本人说，按照我的理论，肯定能够解决你们的通缩问题，日本式长期通缩环境绝对不会在美国出现。

当时的日本央行行长叫速水优（Hayami Masao），听了伯南克的这理论，把头摇得像拨浪鼓：学者、学者、学者啊！

我们日本央行不是没干过这事儿。大萧条期间，时任日本银行行长高桥是清（Takahashi Karekiyo）放弃金本位，通过一次性印钞让日元大幅度贬值40%，一开始确实效果不错，但这种刺激马上就用上瘾了，1936年之后大规模印钞变成经常性的行为，日元通胀一发不可收拾，直到超级通胀产生……

二次世界大战以前的日元，是和美元1:1等值的——看看现在，1美元等于100多日元，追根溯源，就是高桥是清“一次性印钞”的结果。

面对日本央行的顽固，伯南克铩羽而归，但他自己也没想到，没几年，美国就真的给了他“理论联系实际”的机会。

2006年，伯南克接替格林斯潘（Alan Greenspan）就任美联储主席。

2008年9月，雷曼兄弟倒闭，美国信贷市场急剧冰冻，整个金融环境陷入急剧通缩趋势。

作为研究大萧条的专家，伯南克立即启动了大规模的QE（量化宽松），在美国开始实践他的“直升机撒钱”理论，在第一轮QE结束后，为了防止债务通缩反弹，又实施了第二轮、第三轮QE，直到2014年9月“撒钱”才终止。